大鹏证券有限责任公司（中国首家破产的证券公司）

我们习惯将某一行业内的顶尖企业称为“头部”，例如头部券商、头部公司。如果将时间倒推到20年前我们今天的主角——大鹏证券就是深圳市场中的头部券商。大鹏证券从成立到成为行业翘楚直至最后破产仅仅用了十年的时间。本期我们就来聊聊大鹏证券的兴衰史。

说到大鹏证券就不得不提到一个人。他曾在一个月之内做到全国交易量第一，带领一家默默无名的券商4年就做到全国十强，他就是前大鹏证券董事长徐卫国。

1964年，徐卫国出生在湖南岳阳。1981年，徐卫国从岳阳一中顺利考入华工计算机系。毕业后，徐卫国转而去武大读会计学硕士。1995年，更是师从我国著名经济学家董辅礽先生攻读政治经济学博士。1988年，徐卫国踌躇满志跑到深圳找工作，不料面试了30多家公司，却没有一家有回音，折腾一个月后才在一家会计师事务所谋得一份差事。

两年后的1990年，深圳市政府要筹建深圳国际证券投资基金部，徐卫国迎来人生的重大转机。在深圳会计界已小有名气的徐卫国被调入深国投财务部做经理，半年后调往市场一线，相继在上市研究部、投资基金部轮岗。此后，3年之内连升3级，从经理、助理总经理，一直做到部门副总经理。

再之后，徐卫国就作为核心成员，和基金部的其他8位同事先后参与重组长城证券，开办投资公司等。虽然最后没有折腾出名堂来，不过徐卫国却被时任央行深圳中心支行的领导看中。半年后，1993年6月10日，大鹏证券获准筹建，注册资金2个亿，徐卫国担任法人代表。

其实，就在大鹏证券迁往电子科技大厦时，整个大鹏证券也就“十几个人七八条枪”。不知道是徐卫国能力鹤立鸡群，还是新办公地点风水太好，反正就在公司搬迁后一个月之内，证券界就刮起一阵“大鹏旋风”。

第一周，大鹏营业部成交量排名在全国第350位，第二周就上升到第150位，第三周涨到第50名，到了第四周竟然窜到第5名，而到第六周，大鹏证券已经坐上了深交所交易量的头把交椅。3年后的1996年11月8日，徐卫国将大鹏证券总部迁入当时的“亚洲第一高楼”地王大厦，并占据顺风顺水的第8层。

深圳地王大厦

2001年8月9日，大鹏控股成立，注册资本金6.3亿，其中大鹏工会出资2亿元，占31.7%，其他均为大鹏证券的股东。徐卫国的用意很明显“加强对大鹏的控制权”。

此后，徐卫国旋即开展了一系列眼花缭乱的股权转让动作，最终大鹏控股成功获得大鹏证券20%的股份，成为最大单一股东。一并实施的还有高管的持股计划，徐卫国自己出了500万，当然大部分资金来源于公司利润提取的职工奖励基金。

大鹏证券也创造了自1996年以来连续4年每年保持在50%的增速的奇迹，到了2000年已经盈利突破3个亿，光高管的奖金就高达4800万。

2001年是大鹏证券成立八周年，徐卫国非常看重。当年的10月27日八周年庆典，徐卫国下了血本，不仅请到当时中央台的著名主持人，同时还邀请到10多个国内一线的著名歌星。当天的晚会上，徐卫国第一次完整地阐述了大鹏的梦想“组建大鹏金融集团，涵括大鹏证券、大鹏资产管理、大鹏创投、大鹏出版以及大鹏网络等5大板块。”通过银证通、技术服务站等形式，建立500个网点1万人的团队。

2002年初，徐卫国更是两度派人去纽约美林证券总部蹲了4个月，系统学习投资顾问的业务模式，并把“爱德华· 琼斯”模式付出实施，“铺建遍布城乡的金融销售网点”，当时，徐卫国铁了心要将改革进行到底“地球人已经无法阻止”。不过，随后的情况却完全出乎他的意料。

屋漏又逢连阴雨。由于过分强调营销，导致后台人手出现短缺，2002年开始，相继出现内鬼浑水摸鱼，最典型的就是“私下飞单”，资金体外循环，一旦炒股巨亏，连钱带人立马消失。仅2001年浦东大道营业部一个客户就损失4000多万。

2002年9月16日，董事会在杭州西湖国宾馆召开，会上传出两个爆炸性的消息“裁员30%，同时降薪30%。”可以说，那次董事会成了一次“裁员总动员”。

2003年春节前20天，对于很多大鹏员工来说就是一场灾难，人力部门已经下了死命令“一周之内确定裁员名单”，财务、投后等后台部门，裁人幅度高达50%以上。很多员工高高兴兴去上班，下午就接到通知“收拾东西马上离开公司”。

紧接着就是大规模人事动荡。先从基层员工开始，然后波及到中层干部，投行部门一年半内换了8任总经理，最后是高层“不到5年时间里，换了5任总裁”。更为可怕的是，人员一动，大鹏证券不少违规的抽屉协议也就此曝光。2003年3月，一家上市公司称1000万元国债委托资金未能按期收回。同年4月16日，又有一家路桥公司要求大鹏证券重庆营业部归还692万国债委托资金。此后，深圳一家房地产企业对大鹏证券提起3项诉讼，涉及金额6000万。

1999年“519”行情中，该股从7元涨到2000年底的32元，一度给大鹏带来8亿多元的浮盈。但是经过5年的熊市，最初的8亿元的浮盈变成了8亿元的巨亏。由于在委托理财上陷得太深，即便在2000-2005年的超级熊市，徐卫国也只能硬着头皮将10%的保底承诺玩下去，“否则马上雪崩”。从2003年1月至2005年，大鹏直接受托投资管理业务175笔，金额高达63亿元，而不能按时归还的资金高达25亿。没有办法，徐卫国只好通过旗下其他公司，隔山差五从银行拆入巨额短期资金救火，在2002年12月30日到2003年1月8日的9天之内，总计拆入12亿元短期资金。

2005年1月14日，大鹏证券因挪用巨额客户交易结算资金被中国证监会取消证券业务许可并责令关闭。会计师事务所成立清算组，负责大鹏证券关闭后的清算工作。2005年5月31日，中审会计师事务所有限责任公司出具专项审计报告，审计的结果显示当时大鹏证券资产负债率高达185.87%，已严重资不抵债。

中国证监会于2005年10月13日同意大鹏证券清算组依法申请大鹏证券破产。最终大鹏证券成为中国首家破产清算的证券公司。

作者：应健中

编辑：侯忆枫、李昂

监制：王俊稷

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