什么是负利率？

什么是负利率？

朋友们，之前写的是“汇率破七”，今天写的是“负利率”。主要是看了很多关于负利率的内容，觉得哗众取宠，分析细节少，于是想到自己写一篇文章。

对了，我的第一份正式工作是在百度写代码，大学专业是软件工程。所以这篇文章不是高中出身的人写的。不过，对于负利率这件事银行存款负利率，估计很多有专业背景的兄弟也是一头雾水。

我们见证了哪些负利率？

生活中的“利率”在不同的场景下有着不同的含义——活期存款有利率，各类贷款有利率，央行有基准利率，最近有LPR……利空的消息您最近可能看到的利率包括：

1. 十年期德国政府债券的负收益率；

2、日本欧洲央行实施的负利率；

3、丹麦银行发放的负利率贷款；

德国以零利率发行了 30 年期债券。请记住，对于债券而言，收益率和债券价格呈拉锯关系——收益率越低，债券价格越高。也就是说，随着德国国债收益率跌至零，持有国债的机构已经大赚了一笔。

当收益率从零变为负值时，灾难会发生吗？惯于。只是国债价格继续上涨。从 0 到 -0.1% 与从 0.1% 到 0 大致相同。

紧紧抓住你的债，死也不卖。如果收益率再次下降，你可以继续赚很多钱。

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央行实施的负利率政策主要是对银行存放在央行的准备金收取利息（注意不是付息）。问题是，央行为什么要这样做？很简单，这是一次“降息”——从 2.25% 到 2% 是降息，从 0 到 -0.25% 是降息。中央银行试图用这种方法来刺激经济和对抗紧缩政策。

问题是日本和欧洲实现了负利率，但经济似乎依然疲软。问题的关键是什么？央行孙国锋做了一些研究，发现了一些问题：

1、央行对银行实行负利率，但银行不能对存款客户实行负利率，严重影响银行的净息差和净利润；

2、银行利润下降，净资本被侵蚀，放贷能力下降；

3、银行放贷能力下降将导致信贷紧缩，最终导致央行宽松政策的失败。

那么，央行能否用好负利率呢？

欧洲央行遇到的核心问题是银行无法将负利率政策传导给储户，因此在资产负债两端受到挤压。你也想一想：如果银行存款的年化利率是-0.2%，你为什么要把钱存到银行？

那么银行存款负利率，导通问题能解决吗？如何让储户接受负利率存款？

孙国峰说，首先，普通人持有现金也是有代价的——家里放2万元没问题，但放2000万元就存在各种风险（好像很多人都有2000万元） . 其次，欧洲等地不再发行大面额纸币，收集小钱币囤积起来就更贵了。最后，一旦央行背书的数字货币被广泛使用，财富将更难流动，我们更容易用上帝之手改变参数。

结语：尽快推出数字货币，央行才能打通全链条的利率传导机制，让负利率成为保护经济的重要政策工具。

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丹麦的负利率贷款堪称娱乐新闻。十年一点钱，总比没有好。

有些文章把“负利率”和“存量博弈”、“资产消耗”等概念放在一起，但没有必要。即便是-2%的超级负利率，抹掉一笔存款也需要半辈子以上（期间的利率政策还不清楚）。

负利率不是洪水猛兽，也不会导致街头暴力或金融危机。负利率的债券照样可以赚钱，负利率下的银行照样可以用贷款创造存款，负利率的国家也可以生意兴隆——太阳照常升起，生活还要继续。如果你看到负利率这个词就心急如焚，可能是你对这个东西了解不够；如果你看到负利率，觉得货币宽松，可能是你在做很多工作，也可能是在央行手里——锚定效应。

对负利率感兴趣的朋友可以看看孙国锋的文章：《存款利率零下限与负利率传导机制》。但是，从国内利率水平来看，我们离负利率还差得很远。

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